每经记者|李蕾    每经编辑|叶峰    

《每日经济新闻》记者获悉，继7月初商业航天板块全线爆发，一度掀起涨停潮后，本周2个交易日该板块又遭遇大幅回调，相关ETF也出现连续下跌。

7月14日，卫星ETF永赢当日收盘下跌5.94%，卫星ETF富国收跌5.59%。连续两个交易日叠加测算，主流卫星ETF区间最大回撤接近16%，短期回调力度在全行业主题ETF中居前。

【资料图】

有头部公募基金经理告诉每经记者，本质上，这是产业长期趋势与市场短期定价节奏之间的错配，而非产业方向的逆转。

两日回撤近16%，卫星ETF放量大跌

7月14日，在全市场ETF跌幅榜单前列，卫星主题、航空航天类产品集体现身，调整幅度显著。当日跌幅靠前的ETF行情数据如下表所示：

Wind收盘数据显示，卫星ETF永赢当日下跌5.94%，卫星ETF富国收跌5.59%，其余卫星类产品同步走弱，普跌逾5%。

航空航天主题ETF跟随下行，航空航天ETF万家、航空航天ETF华夏、航天ETF华安、航空航天ETF天弘等产品全天跌幅也都超过4%。

从盘口数据看，多只卫星ETF换手率突破13%，卫星ETF广发换手率达到19.28%，场内筹码交换剧烈，短线抛压集中释放。

就在7月13日，卫星主题ETF已经迎来一轮深度下挫，多只场内产品触及跌停。连续两个交易日叠加测算，主流卫星ETF区间最大回撤接近16%，短期回调力度在全行业主题ETF中居前。短短48小时内，前期火箭回收利好带来的涨幅被大幅吞噬，赛道高波动特征充分显现。

值得注意的是，有板块核心成分股在披露利好业绩预告的背景下仍大幅下跌，形成典型的“利好杀跌”行情。

以多只卫星ETF跟踪的中证卫星产业指数为例，其第一大权重股是被市场称作“商业航天龙头第一股”的中国卫星，最新权重占比为9.53%。中国卫星7月13日盘后披露半年报预告，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为3050万元到3650万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈。

另一大重仓股，北斗导航核心标的北斗星通同日发布业绩预告，也预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3500万元~5000万元，同比增幅2368.27%~3426.09%。

但超预期业绩公告并未对股价形成支撑，7月14日中国卫星直接跌停，基本面利好没能对冲短期交易抛压。北斗星通前一交易日同样封死跌停，但今日小幅回升1.94%。

利好兑现、海外情绪冲击、获利盘集中出逃三重共振

对于商业航天板块近两日的回调，有头部公募基金经理对每经记者直言，“买预期、卖事实”是行业主题板块投资常见的市场逻辑，市场在利好落地前数月就已提前定价，消息兑现时埋伏资金集中获利了结，加上短期缺乏下一个等量级催化剂接力，形成“利好出尽——资金撤退”的负反馈。

卫星ETF永赢的基金经理刘庭宇则指出，本轮回调主要来自前期获利资金的兑现了结，叠加近期市场整体风险偏好回落的放大，属于脉冲式的情绪扰动；火箭回收成功带来的产业基本逻辑没有变化，商业航天从技术验证走向规模商用的拐点判断不变。

他进一步分析：一是回调的性质更接近筹码的短期再平衡。重大技术突破落地后，部分前期布局资金选择兑现收益，属于主题投资中的常见现象；近两日市场整体情绪偏弱、成交趋于谨慎，主题类板块的波动被进一步放大。二是产业核心逻辑在近两日并未发生变化，催化仍在密集兑现的通道中。三是中长期的需求空间与商业闭环反而进一步清晰。

卫星ETF富国的基金经理曹璐迪也表示，此次下跌主要受外部冲击、内部获利兑现与资金面因素的共同影响，卫星产业的长期发展逻辑并未改变。

她指出，从外部环境看，韩国KOSPI指数盘中触发熔断，科技权重股出现明显回调，市场担忧情绪传导至A股，高贝塔特征的卫星板块反应较为显著。同时，韩国市场对单股杠杆ETF的收紧操作及由此引发的保证金压力，导致部分拥挤交易被动减仓，形成价格下行与平仓的相互影响，加大了短期波动。内部因素方面，当前正值中报业绩验证期，基本面关注度上升。在短期题材热度难以迅速转化为业绩支撑的背景下，随着市场情绪降温，部分获利资金与避险资金选择兑现，使得板块回调幅度有所加大。

对于板块何时企稳，下半年行情怎么走，曹璐迪认为，尽管短期波动较大，但此轮调整更多是交易和情绪层面的集中释放。我国卫星互联网、商业航天等战略性新兴产业的长期发展趋势、政策支持力度以及下游需求确定性并未改变。随着情绪逐步消化，具备核心竞争力的优质标的的价值或将再次受到关注。

上述头部公募基金经理也表示，调整时点难以精确预判，但估值已回落至近一年中枢下方，风险释放较为充分。“近期最关键观察窗口是朱雀三号遥二的陆地垂直回收试验——若成功，有望成为板块情绪修复的强催化剂；后续还包括千帆星座年内216颗发射目标实现进度，以及中科宇航、蓝箭航天等头部企业IPO等。”

对于投资者应该如何应对，该基金经理提出了仓位与节奏管理方案：“从仓位管理的角度来看，卫星ETF作为进攻型‘卫星’仓位，控制在总资产的20%~30%以内；节奏上，分批定投有利于规避一次性重仓带来的压力风险；纪律上，个人建议设定一个明确的止损线，并坚决执行。”

刘庭宇也提示投资者做好风险匹配：“短期波动不改商业航天从政策与资本驱动转向内生盈利驱动的大方向，建议投资者理性看待本轮回调，把注意力放回产业进展本身。近期板块波动较大，也希望大家在做出投资决策之前，根据自身风险偏好和投资规划理性决策。”

封面图片来源：每经媒资库

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