作者|黄绎达
编辑|张帆
(资料图)
封面来源|视觉中国
2026年9月8日，Meta正式发布了个人AI智能体Muse。上线20天，Muse在美国和加拿大累计下载量达到580万次，并登顶美国App Store免费榜。产品热度迅速传导至资本市场，9月Meta股价累计上涨约31%，市值增加超过4500亿美元。
扎克伯格更将Muse定义为“通向个人超级智能的第一步”。
图：Muse发布前后Meta与腾讯股价表现估值；资料来源：wind，36氪
Muse之所以引发广泛关注，主要在于新一代个人Agent已经开始从传统的AI问答向实际执行日常事务的方向发展。用户可以通过Agent完成邮件处理、机票预订、商品比价及行程规划等任务，即使关闭App，Agent仍能够在云端持续运行，遇到关键决策再回来找用户确认。这种新的产品形态，让消费级Agent规模化应用的前景变得更加具体。
与此同时，互联网巨头们也在加快布局个人Agent。字节跳动推进Spell项目，阿里巴巴推动千问向Personal Agent演进，蚂蚁集团灵光的新版本已进入小范围测试。随着消费级Agent的应用前景逐步清晰，大型互联网平台的用户基础、应用生态以及服务整合能力，正在成为AI竞争中值得关注的新变量。
在这一趋势下，腾讯与Meta具有相似的AI业务发展处境，同时拥有庞大的社交用户生态，其在消费级Agent领域的发展潜力尤其值得关注。而微信长期积累的小程序、支付及生活服务生态，更为个人Agent进入日常事务性场景提供了独特优势。因此，腾讯是观察Muse式新型Agent发展的重要样本。
从社交生态走向消费级Agent
从AI业务的发展来看，腾讯与Meta都存在类似的困局，即在大模型竞争中均未建立明显的领先优势；但两家公司在社交生态方面都具备较强的竞争力，特别是庞大的用户基础与成熟的分发渠道，为消费级Agent的规模化应用提供了良好基础。
Muse的走红可以说给了腾讯一剂强心针：个人Agent的核心竞争力不在模型参数的大小，而在于谁拥有用户日常生活的入口，谁能让Agent真正“住进”用户的数字生活，这恰恰是腾讯最擅长的战场。
因此，市场也开始重新审视互联网平台在AI应用竞争中的优势。消费级Agent可以依托成熟的社交生态和庞大的用户基础，逐步融入用户的日常生活场景，并将大量事务性工作转化为可在后台持续执行的任务。
依托现有社交生态优势发展消费级Agent，正在成为两家公司寻求AI应用突破的重要方向。对于腾讯而言，其在社交、支付与生活服务领域的长期积累，也为发展Muse式新型Agent提供了良好的基础。
从产品端来看，WorkBuddy已经覆盖文档生成、PPT制作、数据分析、深度调研及批量文件处理等办公场景。腾讯正在探索将Agent深度嵌入实际工作流程，用户提出复杂任务后，Agent能够自主拆解执行步骤、调用外部工具，并完成跨软件的协同操作，减少人工干预。与此同时，WorkBuddy Managed Agents已经支持独立云端沙箱、持久化运行和7×24小时任务执行，功能与Muse具有一定相似性，但现阶段主要面向企业用户。
微信原生Agent“小微”也已开始小范围测试，能够调用微信内容及小程序服务，辅助用户完成购物决策和下单等事务性任务；小微有望进一步整合不同应用的功能，使用户能够通过Agent连续完成信息查询、服务选择及具体事务的执行。未来，随着Agent逐步融入微信生态，现有产品有望获得更丰富的任务执行场景，进而推动用户规模和使用频率的增长。
与Meta相比，腾讯的核心的优势在于微信支付与小程序构成了大量生活服务的交易闭环，因此具备更强的场景拓展能力。截至2026年二季度，微信及WeChat合计月活跃用户达到14.39亿；微信支付连接超过8亿用户和5000万中小微商家，日均商业支付笔数超过10亿笔，2024年小程序促成的交易额达到8万亿元。社交、内容、购物、出行及支付已经构成高度成熟的互联网生态，为Agent进一步进入日常生活提供了广阔空间。
值得关注的是，腾讯开始通过接入微信支付，打通从Agent执行生活任务到交易支付的完整流程。今年6月，微信支付正式推出AI专属卡，并率先接入WorkBuddy；用户可以通过Agent调用美团生活助手，完成从商品推荐、下单到支付的完整流程；腾讯也正在探索将小程序功能转化为Agent可调用的服务，通过智能体来完成购物、预约等日常事务。
从消费级Agent的发展方向来看，支付业务的重要性在于将信息查询、服务选择和任务执行进一步延伸至实际交易，有助于提高Agent对用户日常生活的渗透程度。以微信现有的用户规模和支付生态为基础，随着Agent逐步进入购物、出行、生活服务等高频场景，原有的互联网服务有望产生更多后台执行任务，并在用户使用频率提高的过程中，形成持续增长的计算需求。
因此，腾讯拥有的社交、服务与支付生态，为Muse式新型Agent的发展提供了较好的产业基础。未来随着产品能力逐步成熟，腾讯有望依托现有用户生态推动Agent规模化应用，并进一步拓展AI业务的商业化空间。
Muse式Agent：腾讯短期估值修复新催化？
从未来发展来看，腾讯与Meta在消费级Agent领域都具备一定的生态优势，但基础设施投入仍是影响产品规模化应用的重要因素。相较于Meta在AI基建上的大规模投入，腾讯面临资本开支规模相对较小、先进算力供应受限等约束。由此可见，算力的短板是腾讯需要面对的核心挑战之一。
不过，腾讯正在加快AI基础设施建设；2026年二季度，腾讯资本开支达到528亿元，同比增长176%。随着Agent应用逐步向微信庞大的用户及支付生态渗透，用户规模扩大、任务频次增加以及后台持续运行，从而产生的更多计算需求，有望推动腾讯进一步扩大AI基础设施投入，并带动服务器CPU、存储及相关硬件需求增长，为AI产业链提供新的增长动力。
图：腾讯与Meta资本开支占收入的比例；资料来源：wind，36氪
其中，服务器CPU是值得关注的受益环节之一。Muse式Agent通过云端虚拟机长期运行，同时执行打开网页、查询信息、文件处理、表单填写、执行代码、调用工具、保存状态、权限检查、任务调度等非推理任务，将产生大量CPU计算需求。
根据AMD此前的技术判断，Agent有望推动AI基础设施中CPU与GPU的配置比例发生变化，并催生独立于GPU集群的CPU服务器需求。随着腾讯等大型互联网平台推进消费级Agent应用，新增任务量有望为CPU需求提供更加独立的增长来源。
当然，AI基础设施投入最终仍需要商业化能力提供支撑。对于消费级Agent而言，庞大的用户规模与高频任务执行意味着持续的算力消耗，如何提高资源利用效率，并将用户使用转化为实际商业收入，将直接影响相关业务的盈利前景。从这一角度来看，微信支付与小程序形成的成熟商业生态，也为腾讯探索Agent商业化提供了更多可能。
从基本面来看，近年来腾讯的核心业务保持稳健增长，游戏、广告等成熟业务仍具备较强的盈利能力，为AI业务的持续投入提供了支撑。不过，快速增加的基础设施投入及Agent运营成本，也意味着相关业务短期内仍可能对利润增长形成一定压力，未来需要关注新增AI投入能否带来相应的经营回报。
Muse为消费级Agent的发展提供了新范式，而腾讯正在依托现有社交、支付和生活服务生态探索类似的应用路径。随着Agent从产品探索逐步走向规模化应用，腾讯能否将既有生态优势转化为新的商业增长，将成为决定其AI业务发展空间与未来估值表现的重要因素。
从Muse式新型Agent的发展前景来看，腾讯同样存在短期的估值重估的机会。
经历自2025Q4以来的持续调整，腾讯估值目前正处于历史底部水平，截至10月16日收盘，腾讯的PE-TTM只有14倍。考虑到游戏、广告等核心业务仍保持稳健增长，较低的估值水平实际已为腾讯提供了相当的安全边际。当前的估值水平更多反映了市场对腾讯AI业务预期的担忧，而消费级Agent可能带来的潜在增长空间尚未得到充分定价。
随着能够在云端持续运行、执行复杂任务的新型消费级Agent兴起，腾讯庞大的用户规模叠加成熟的服务生态，有望成为个人Agent进入日常生活的重要入口，并帮助腾讯在新一轮AI应用竞争中占据有利位置。 这一潜在竞争优势有望改善市场对腾讯中长期增长空间的判断，进而推动长期的业绩预期上修，为短期的估值修复提供新的催化。
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